Las empresas de capital de riesgo en Canadá y los Estados Unidos operan diferentes métodos en la valoración ‘”Su valoración de $ 1M no significa $ 1M en la perspectiva de los fondos de capital de riesgo.
El método de capital de riesgo
El método de capital de riesgo es uno de una familia de procesos de valoración que dependen de trabajar hacia atrás desde un valor terminal asumido, es decir, la venta de la inversión en algún momento futuro. Con la empresa Método de capital, usted toma el valor terminal de una empresa y lo suma a la suma de distribuciones provisionales (si las hay) para encontrar lo que vale para el inversor, expresado en los dólares de hoy. Para comprender mejor la técnica, primero debe revisar el proceso.
Si un inversor planea invertir x dólares (digamos, $ 50,000) en su empresa hoy para obtener algún porcentaje aún por detener del patrimonio de la compañía, la primera tarea es ver si la compañía puede ser valorado sobre la base de los números existentes y otras pruebas, como compararlo con compañías similares. Tal vez se parece a otra empresa para la cual los inversores o el mercado público han establecido un valor. Esa es la manera fácil: una comparable válida.
está bien, ahora suponga que la compañía carece de suficiente forma y textura para completar un análisis comparable basado en los hechos de hoy. En ese caso, debe analizar el futuro de la compañía a través de su bola de cristal.
Suponga que las proyecciones de la gerencia predicen que la compañía disfrutará de x dólares de ganancias netas después de impuestos hasta el día en que se realiza la estrategia de salida “El día en que la compañía se vende o se vuelve pública” y ese día feliz es de cinco años. Para determinar qué cantidad de dinero puede vender las acciones de una compañía en una fusión o OPI de cinco años en el futuro, un analista financiero luego elige un múltiplo exacto de ganancias por acción.
Desafortunadamente, porque no tiene forma de De saber con certeza cuál será ese múltiplo en particular dentro de dentro de cinco años, la siguiente mejor estrategia es usar múltiplos existentes en la industria dada. Por lo tanto, querrá averiguar cuáles son las relaciones de precio (o PE) de las empresas en campos comparables hoy.
suponiendo que el promedio de esos múltiplos es 10 (un buen número redondo para trabajar con ), eso significa que, cuando se aplica a su empresa, su capitalización de mercado total proyectada “” El valor de mercado total de todas las acciones de la compañía inmediatamente antes de la OPI “” será 10 veces las ganancias netas para el año en que se realizaron las proyecciones .
El inversor luego elige ese rendimiento de su inversión, lo que corresponde a los riesgos que considera que el negocio está encontrando, teniendo en cuenta el rendimiento de las inversiones en competencia, nuevamente un juicio subjetivo. Puede creer que tiene derecho a una tasa de rendimiento compuesta del 38 por ciento (el porcentaje de interés ganado en una inversión, que luego se agrava “o se agrega a la cantidad original” para los cálculos posteriores). Esto significa que el pronóstico de la compañía debe mantener la expectativa de un rendimiento de ganancias cinco veces; Es decir, el inversor recupera $ 5 por cada $ 1 invertido, antes de los impuestos.
La fórmula de valoración, por lo tanto, es relativamente simple: si la inversión es de $ 250,000, entonces cinco veces $ 250,000 son $ 1.25 millones. Si se pronostica que la compañía valdrá $ 10 millones en el año cinco (en otras palabras, 10 veces las ganancias netas proyectadas en el año cinco de $ 1 millón), entonces los $ 250,000 del inversor comandan el 12.5 por ciento de la compañía en el primer año.
< P> Si cinco años es el horizonte de tiempo, entonces:
- Para triplicar la inversión en cinco años, necesita una tasa de rendimiento antes de impuestos compuesta del 25 por ciento.
- Para Quintuple de la inversión en cinco años, necesita una tasa de rendimiento antes de impuestos compuesta del 38 por ciento.
- Para un retorno de siete veces la inversión en cinco años, necesita un 48 por ciento.
- Por 10 veces la inversión de uno, necesita un impuesto de rendimiento compuesto del 58 por ciento.
Los capitalistas de riesgo usan cualquier cantidad de reglas al determinar si la recuperación potencial de una inversión valdrá la pena para ellos “en parte porque el universo de posibles oportunidades es tan grande que algunos prácticos y listos -La los criterios de uso son necesarios para separar el trigo de la paja. Cuando hable con un capitalista de riesgo sobre el valor de su empresa, asegúrese de saber qué método está utilizando y que comprenda cómo se calcula el resultado .
Utilizando el método de capital de riesgo con precisión, debe imaginar con la probabilidad de rondas posteriores de financiamiento, que (a menos que el inversor participe) diluye su interés final. El inversor debe participar en rondas posteriores de financiamiento para preservar su porcentaje inicial.
