Análisis de la relación financiera: ¿Las limitaciones superan los beneficios?

El análisis de la relación financiera es quizás la herramienta más antigua y esencial utilizada para evaluar la posición de crédito de una empresa y el desempeño financiero general. Los estados financieros de una empresa generan una gran cantidad de relaciones que los analistas usan según la actividad o el propósito de análisis de la empresa. Aunque la aplicación del análisis de relación está muy extendida, plantea limitaciones inherentes. El artículo describe los grupos de relación y los beneficios del análisis de la relación y explora sus limitaciones para decidir si el análisis de la relación financiera es una herramienta efectiva.

relaciones financieras

La mayoría de los analistas clasifican las relaciones en cuatro grupos: liquidez, actividad, deuda y rentabilidad.

Ratios de liquidez: evalúan la capacidad de una empresa para pagar su deuda a corto plazo. Las relaciones actuales que involucran activos actuales y pasivos actuales forman parte de las relaciones de liquidez.

Ratios de actividad: miden la capacidad de la Compañía para convertir sus cuentas de balance en efectivo. Los valores evalúan la eficiencia de la empresa. Las relaciones en este grupo incluyen la facturación de inventario, la rotación de activos, etc.

Ratios de deuda: evalúan los niveles de apalancamiento de una empresa y los consiguientes riesgos potenciales. Las relaciones en este grupo incluyen capitalización de deuda, activos de deuda, margen de intereses, etc.

Ratios de rentabilidad: miden el desempeño de una empresa en términos de su capacidad para generar ingresos. Las relaciones en este grupo incluyen ROA, ROI, margen de beneficio neto, etc.

Beneficios del análisis de la relación

Simple y directo: es fácil calcular las relaciones y llegar a información útil en un instante. Calcular las proporciones implica el uso directo de los números de los estados financieros de una empresa.

Comparaciones: es posible comparar las relaciones durante diferentes períodos de tiempo, empresas e industria. La capacidad de comparar proporciona información y análisis sobre tendencias dentro de la empresa y la industria. Dichas comparaciones también proporcionan información para las decisiones sobre objetivos financieros y críticos para los factores de éxito.

Pronóstico: las empresas analizan las relaciones para pronosticar decisiones sobre expansiones. Por ejemplo, las empresas pronosticarán los costos de los proyectos futuros dependiendo de su capacidad para pagar las obligaciones a corto plazo. Los índices de liquidez evalúan la capacidad.

Disciplina – Ratios de rentabilidad, que evalúan el desempeño de una empresa también implica la evaluación del rendimiento de sus gerentes. Un resultado indirecto de las relaciones está haciendo que los gerentes se adhieran a los objetivos financieros y, por lo tanto, los disciplinaran.

Limitaciones del análisis de la relación

durante muchos años, Los analistas han estado utilizando el análisis de relación como la técnica establecida para analizar, comparar y pronosticar el rendimiento de la empresa. Sin embargo, incluso tales métodos establecidos tienen limitaciones inherentes.

1. Políticas contables: las leyes contables permiten a las empresas elegir políticas contables y usar la discreción mientras preparan cuentas. Tal libertad conduce a diferencias en las cuentas de las empresas, lo que a su vez distorsiona las comparaciones entre empresas. (LIFO versus FIFO, equipo de compra versus arrendamiento, etc.)
2. Información anticuada: los estados financieros tienen cifras anticuadas. Por lo tanto, no indican la posición actual de una empresa. Además, el balance general, que es una instantánea de la posición financiera de una empresa en un momento particular, no la capturará durante todo el año. Si una empresa tiene un negocio estacional en el que el fin de año coincide con una baja actividad comercial, el balance puede presentar una cifra baja sobre acciones y deudores.
3. Contabilidad creativa: las empresas tienden a presentar ingresos inflados y pasivos reducidos en los estados financieros. En particular, tienden a vestirse en las ventanas durante las temporadas de resultados de ganancias. Estos trucos hacen que los inversores crean que las empresas tienen una posición financiera sólida. Sin embargo, dicha contabilidad creativa engaña a los analistas que utilizan contabilidad financiera y relaciones.
4. Relaciones de interpretación: aunque existen reglas estándar para las relaciones de interpretación, el análisis no se completa sin seguir una comprensión más profunda sobre cómo interpretar las relaciones. Por ejemplo, interpretar un índice de liquidez alto tan positivo es común, ya que significa la capacidad de una empresa para pagar sus deudas a corto plazo. Sin embargo, la compañía pierde el costo de oportunidad de acaparar efectivo excesivo. Si se pone en uso productivo o inversiones, la pila de efectivo proporcionará mejores rendimientos. Del mismo modo, es posible interpretar una alta relación de deuda como préstamos utilizados para el crecimiento o préstamos utilizados de manera ineficiente y, por lo tanto, incapaz de pagar.
5. La inflación: la inflación distorsiona las comparaciones de rendimiento. Una comparación de los resultados financieros a lo largo del tiempo es engañosa ya que las cifras no son directamente comparables. El estado de resultados puede presentar mayores ingresos y ganancias netas que indican una mejora en el desempeño financiero. Sin embargo, la inflación y las ventas no mejoradas pueden haber aumentado las cifras financieras.
6. Perfiles de riesgo diferentes: las empresas tienen diferentes perfiles de riesgo financiero y de mercado. Las diferencias en los tipos de mercado, la intensidad competitiva y la interferencia gubernamental causan la diferencia en los perfiles de riesgo. Las empresas de la misma industria también enfrentan diferentes riesgos financieros y de mercado. Comparar el uso de proporciones puede engañar a las inferencias sobre ellas. Por ejemplo, una empresa con un bajo índice de deuda puede indicar una mejor posición financiera. Sin embargo, los bancos pueden no haber otorgado préstamos a la compañía debido a la baja solvencia de la Compañía o al alto perfil de riesgo financiero. Otra compañía en la misma industria puede tener un bajo perfil de riesgo financiero, y puede obtener préstamos a una tasa reducida para las expansiones. Pero, el estado financiero solo mostrará una alta tasa de engranaje. En este caso, el análisis de relación conduce a interpretaciones incorrectas y conclusiones sobre ambas empresas.
7. Benchmarking: El punto de referencia para las relaciones financieras de una empresa son sus promedios de la industria. Para garantizar un alto rendimiento para una empresa, es necesario cambiar el proceso de evaluación comparativa con los promedios de la industria a los líderes de la industria.
8. Divisiones de la empresa: Las grandes empresas operan muchas divisiones en diferentes industrias. La dificultad para encontrar promedios de industria adecuados para el análisis de relación surge debido a tales diferencias.
9. Factores cualitativos: el análisis de relación no considera factores cualitativos. Calidad de gestión, donaciones, organizaciones benéficas y buena voluntad no encuentran una medida cuantitativa para incluir en el análisis financiero.

El análisis de la relación depende de la contabilidad y no los datos económicos. Es un examen retrospectivo y no prospectivo. Hay una amplia prueba de que el movimiento del precio de las acciones de una empresa se correlaciona estrechamente con la medida del flujo de efectivo y no las medidas basadas en los ingresos.

¿Las limitaciones superan los beneficios? Ciertamente lo hacen. Sin embargo, el análisis de la relación financiera sigue siendo una herramienta útil para evaluar el desempeño financiero de una empresa. Aunque no es un método adecuado, las relaciones pueden proporcionar una comprensión funcional de las operaciones de una empresa, si se usan de manera inteligente. Es necesario considerar las influencias externas en la herramienta financiera y realizar el potencial de distorsiones. Los analistas deben comprender las limitaciones en el método analítico y hacer las modificaciones necesarias.